行业资讯

（来源：中航证券研究）

本期行情

（12.14-12.20）

申万农林牧渔行业（-3.65%），申万行业排名（24/31）；

上证指数（-0.70%），沪深300（-0.14%），中小100（-0.27%）；

简要回顾观点

行业周观点：《经济工作首条任务——大力提振消费》、《猪价景气延续，鸡苗涨势显著》、《宠物618成绩亮眼，长逻辑望持续演绎》。

本周核心观点

【核心观点】近期召开的中央农村工作会议再度强调粮食安全，提出深入推进粮油作物大面积单产提升行动。种业振兴在路上，关注种业板块的长期配置价值。

【核心标的】种业板块：生物育种优势企业【隆平高科】、【大北农】，以及优势品种企业【登海种业】。

中央农村工作会议再度强调粮食安全，种业振兴是增产保供的主力。中央农村工作会议12月17日至18日在北京召开，会议分析了当前“三农”工作面临的形势和挑战，并部署2025年的“三农”工作。会议提出，要坚决扛牢保障国家粮食安全重任，持续增强粮食等重要农产品供给保障能力，稳定粮食播种面积，深入推进粮油作物大面积单产提升行动，加强农业防灾减灾能力建设，确保粮食稳产丰产。我国耕地资源硬约束，增加粮食产量、保障粮食安全需要在单产上着重下功夫。据国家统计局，2024年中国粮食总产量14130亿斤，比上年增加221.8亿斤，增长1.6%。其中，全国粮食单产394.7公斤/亩，每亩产量比上年增加5.1公斤，增长1.3%，做出了主要贡献。而推动单产提升，种业振兴是主力。

我们认为，从长周期看，行业政策催化和估值偏好提升皆有可能推动种业板块行情，关注种业板块的长期配置价值。从行业政策层面，种业振兴下行业扩容和格局重塑有望持续演绎，种业板块从长周期看战略价值凸显。从估值层面，截至12月20日，长江种业指数（003214.CJ）市盈率（TTM）处于历史相对较低的19.45%分位点，具备较好的配置价值。

①养殖产业

11月猪企销售增加：量上，从已公告13家猪企销售数据看，11月生猪销量共计1369.18万头，环比增0.72%。其中，温氏股份、大北农本月出栏环比增加，增幅8.8%、8.1%；本月东瑞股份、金新农出栏环比减少，减幅16.5%、5.4%。价上，月内价格重心震荡走低。整体需求端承接能力较差，反观供给端出栏节奏偏快，供应宽松拖累猪价重心不断下探。据涌益咨询，11月份全国生猪出栏均价16.59元/公斤，较上月下跌1.01元/公斤，月环比跌幅5.74%，年同比涨幅13.55%。出栏均重上，月内集团出栏均重先增后减，维持窄幅调整，散户出栏均重呈持续上升。据涌益咨询，11月全国生猪出栏均重126.61公斤，较10月增加0.66公斤，月环比增幅0.52%。养殖利润上，行业养殖利润实现盈利。据iFinD数据，截至12月06日，自繁自养和外购仔猪养殖利润分别为172.31元/头，-47.10元/头。

建议关注，优秀规模养殖集团【牧原股份】、【温氏股份】，具有养殖扩张优化、成长潜力的【巨星农牧】、【神农集团】、【华统股份】等。

养殖周期带动动保板块。1）动保行业有望伴随养殖经营改善复苏。从历史看，周期养殖利润较好的年份动保销售额都较高。2）动保行业竞争优化。行业周期叠加新版 GMP 验收，落后产能退出，中小企业加速离场，行业集中度不断提升，研发实力突出的规模优势企业获益。3）国内动保企业市场空间潜力较大。一是宠物兽药领域有望加速国产替代。22年8月，农业农村部要求加快宠物用新兽药生产上市步伐。政策支持下，国产疫苗在宠物领域的替代有望加速。二是非洲猪瘟疫苗有望落地扩容。非洲猪瘟亚单位疫苗研发合作项目已取得积极进展。目前已有公司向农业农村部提交了兽药应急评价申请，相关评审工作正在进行。

建议关注：关注国内动保头部优势企业【中牧股份】、【生物股份】、非瘟疫苗等多线研发创新进展的【普莱柯】、【金河生物】等。

饲料行业，上游原料周期缓和成本压力，下游养殖周期带动饲用需求。此外，饲料产业 “综合服务”、“养殖延伸”和“酒糟饲料”的趋势将增添新看点。

建议关注：国内饲料头部优质标的【海大集团】、饲料和鳗鱼养殖优势企业【天马科技】等。

②种植产业

地缘政治扰动下重视全球粮食供需。根据USDA报告对23/24年度全球粮食供需的最新预测，新增2023/24年度小麦、水稻、玉米、大豆预期产量均有调整。

【小麦】预计2024/25年全球供应、消费和贸易下调，而期末库存上调。预计供应量下降60万吨，至10.60亿吨，因为全球产量下降抵消了较大的初始库存。预计全球贸易量将下降100万吨，至2.14亿吨，因为欧盟和俄罗斯出口的减少抵消了美国和乌克兰出口的增加。2024/25年全球期末库存预计将增加30万吨至2.58亿吨，但仍为2015/16年以来的最低水平。

【水稻】2024/25年年度全球水稻供应、消费和期末库存下调。由于初始库存减少和产量下降，供应量减少了30万吨，降至7.128亿吨。2024/25年世界消费量减少了10万吨，降至5.303亿吨，因为柬埔寨和尼泊尔的减少仅被巴西和印度尼西亚的增加部分抵消。2024/25年全球贸易量增加120万吨，达到创纪录的5810万吨，柬埔寨、越南、泰国和巴西的出口量增加。2024/25年全球期末库存预计减少20万吨至1.825亿吨，但仍比2023/24年多300多万吨，主要是因为印度的库存增加。

【玉米】2024/25年年度全球玉米产量和期末库存下调，而贸易有所上调。2024/25年全球玉米总产量将减少151万吨，降至12.18亿吨。2024/25年全球贸易量将增加372万吨，降至3.74亿吨。2024/25年全球玉米库存为2.96亿吨，减少了770万吨。

【大豆】2024/25年度全球大豆产量、贸易和期末库存上调。全球大豆产量下降174万吨，至4.27亿吨。2024/25年全球大豆贸易量增加53万吨，至3.60亿吨，全球大豆期末库存增加13万吨，至1.32亿吨。

种植板块重点关注种业振兴。21年，中央全面深化改革委员会第二十次会议，审议通过了《种业振兴行动方案》，种业振兴系列政策持续推进。此外，生物育种商业化落地，加速行业扩容和格局重塑。23年，农业农村部已公示国家农作物品种审定委员会审定的相关转基因玉米、大豆品种，未来落地推广有望持续推进，优势形状和品种企业将充分获益。

交易上，种业振兴下行业扩容和格局重塑有望持续演绎。建议关注，生物育种优势企业【隆平高科】、【大北农】，以及优势品种企业【登海种业】。

③宠物产业：

看好国产宠物食品企业长逻辑。一是宠物消费大趋势不改。据德勤的《中国宠物食品行业白皮书》，预计到2026 年宠物主粮、宠物营养品、宠物零食的复合年增长率将分别达到17%、15%和25%。二是国产宠物食品企业品牌战略推进，头部化趋势明显，竞争格局有望不断演绎。

建议关注：国内宠物食品领跑者【乖宝宠物】、【中宠股份】、【佩蒂股份】等。

风险提示：经济复苏不及预期，政策变化和技术迭代等。

一、市场行情回顾

本期（2024.12.14-2024.12.20）上证综指收于3368.07，本期跌0.70%；沪深300指数收于3927.74，本期跌0.14%；本期申万农林牧渔行业指数收于2610.43，本期跌3.65%，在申万31个一级行业板块中涨跌幅排名24位，二级板块动物保健、畜禽养殖、种植业、渔业、饲料、农产品加工的周涨跌幅分别为-5.66%、-3.65%、-2.77%、-9.64%、-2.51%、-3.71%。

二、重要资讯

（一）行业资讯

1、24年第49-50周猪、禽及相关产品价格

(1) 49周 白羽肉鸡：鸡苗3.69元/只，环比-3.80%。（49周数据12月2-8日）。

(2)49周  白羽肉鸭：鸭苗2.46元/只，环比-19.93%。

(3) 50周 蛋鸡（集市价格）：鸡蛋11.12元/公斤，环比0.2%，同比-2.0%。主产省鸡蛋10.09元/公斤，环比0.5%，同比-0.2%。商品代蛋雏鸡平均价格4.02元/只，环比0.5%，同比10.1%；（50周数据2024年12月9-15日）。

(4) 50周 猪（集市价格）：全国仔猪平均价格33.33元/千克，环比-1.0%，同比43.0%。生猪16.65元/千克，环比-1.6%，同比12.9%。猪肉27.98元/千克，环比-0.7%，同比13.8%。

(5) 50周 饲料均价（集市价格）：育肥猪配合饲料平均价格3.37元/千克，同比-11.3%；肉鸡配合饲料平均价格3.50元/千克，同比-10.7%；蛋鸡配合饲料平均价格3.19元/千克，同比-11.9%。

2、全国农业农村厅局长会议在京召开：优化生猪产能调控机制

据农业农村部网站消息，12月18日，全国农业农村厅局长会议在北京召开，农业农村部党组书记、部长韩俊出席会议并讲话。会议强调，要深入学习贯彻习近平总书记关于“三农”工作的重要论述和重要指示精神，认真贯彻落实党的二十届三中全会和中央经济工作会议、中央农村工作会议部署，扎实推进乡村全面振兴和农业强国建设，为促进经济平稳运行和保持社会大局稳定提供基础支撑。

议指出，2024年各级农业农村部门认真落实党中央、国务院关于“三农”工作决策部署，坚持以学习运用“千万工程”经验为引领，扎实有力做好各项工作，农业农村经济运行总体平稳、稳中向好，粮食生产迈上新台阶，乡村全面振兴取得明显成效，农业强国建设迈出坚实步伐。全年粮食产量在连续9年保持1.3万亿斤以上基础上首次达到1.413万亿斤，大豆油料扩种成果有效巩固，“菜篮子”产品供给充裕，国家粮食安全根基进一步夯实。

3、2024年11月份国际畜产品市场形势

（一）  肉类

11月份，FAO肉类价格指数小幅下跌，其中，禽肉、猪肉、羊肉价格下跌，牛肉价格上涨。FAO肉类价格指数（基期为2014—2016年）2024年1月份降至108.86后反弹，最高涨至8月份122.02，9月份开始连续回落，11月份为118.15，环比跌0.8%，同比涨5.9%。具体看，猪肉方面：受欧盟、美国猪肉价格影响，猪肉价格指数小幅下跌至107.01，环比跌2.3%，同比跌3.2%（低于上年同期）。禽肉方面：巴西禽肉价格下跌，禽肉价格指数119.60，环比跌0.8%，同比涨8.7%（连续5个月高于上年同期）。牛肉方面：受巴西牛肉价格影响，牛肉价格指数小幅上涨至126.67，环比涨0.3%，同比涨8.6%（连续13个月高于上年同期）。羊肉方面：受新西兰羊肉价格回落影响，羊肉价格指数115.40，环比跌1.1%，同比涨31.4%（连续6个月高于上年同期）。

（二）  奶制品

11月份全球奶制品价格指数上涨。具体来看，2023年10月份开始震荡回升，2024年11月份为139.87，环比涨0.6%，同比涨20.1%（连续7个月高于上年同期）。

（二）公司资讯

1、牧原股份完成发行5亿元超短融，利率2.1％

12月20日，牧原食品股份有限公司完成发行2024年度第二期绿色超短期融资券，将于12月23日上市流通。本期债券简称“24牧原食品SCP002(绿色)”，规模5亿元，利率2.1％，期限210天；起息日为2024年12月20日，兑付日为2025年9月16日；主承销商/簿记管理人为中国银行，联席承销商为招商银行。发行主体信用评级为AA+，展望为稳定。

2、温氏股份拟16亿元收购筠诚和瑞 提升养殖环保领域竞争力

温氏股份12月14日公告，拟使用160974.52万元收购筠诚和瑞环境科技集团股份有限公司91.38%股权。此次交易拟使用160700.00万元可转债募集资金，不足部分由公司自有资金补足。该方案已经董事会和监事会审议通过，尚待股东大会审议。

此次收购完成后，公司将合计持有筠诚和瑞100%股权，筠诚和瑞将成为公司全资子公司。此举标志着公司在绿色农业发展领域布局取得新进展，将促进公司构建循环经济新战略，为可持续发展注入新动力。

3、华统股份：获得不超8550万元回购公司股份融资支持

上证报中国证券网讯（记者 骆民）华统股份公告，公司于2024年12月18日收到中国建设银行股份有限公司义乌分行出具的《中国建设银行贷款承诺书》，该行同意为公司股票回购业务提供不超过8,550万元的股票回购贷款，贷款期限不超过36个月，贷款利率不超过2.25%

4、*ST傲农拟变更为无实际控制人

北京商报讯(记者冉黎黎)12月19日晚间，*ST傲农(603363)披露公告称，公司拟变更为无实际控制人。*ST傲农表示，因公司回购注销限制性股票使公司总股本减少、股东股份被司法拍卖、执行《福建傲农生物科技集团股份有限公司重整计划》(以下简称“《重整计划》”)和《漳州傲农投资有限公司重整计划》(以下简称“《傲投重整计划》”)，导致公司相关股东权益拟发生变动。《重整计划》和《傲投重整计划》执行完毕后，公司控股股东将由漳州傲农投资有限公司变更为公司重整产业投资人联合体，公司变更为无实际控制人。

5、天康生物：公司今年11月的生猪养殖成本为13.33元/kg，未来将努力做好养殖成本管控

金融界12月19日消息，有投资者在互动平台向天康生物提问：请问公司今年11月的生猪养殖成本是多少.明年还有下降空间没.谢谢。

公司回答表示：尊敬的投资者,您好!公司今年11月的生猪养殖成本是13.33元/kg，未来公司将持续做好生猪健康管理和生产管理，提高精细化管理水平，提升生产效率，努力做好养殖成本管控。

三、农业产业动态

（一）粮食种植产业

玉米：玉米现货平均价周环比跌1.24%，玉米期货价格周环比跌1.99%。

小麦：小麦现货平均价周环比跌0.44%。

大豆：大豆现货平均价周环比跌0.63%，CBOT大豆期货价格周环比跌1.58%。

豆粕：豆粕现货平均价周环比跌1.98%，豆粕期货价格周环比跌0.34%。

（二）生猪产业

生猪价格：二元母猪均价周环比跌0.02%。

饲料价格：育肥猪配合饲料均价周环比跌0.30%。

养殖利润：自繁自养利润及周环比涨13.55%，外购仔猪养殖利润周环比跌11.25%。

注：全国外三元生猪市场价参考中国养猪网

（三）禽产业

禽价格：主产区白羽肉鸡平均价周环比涨0.13%，白条鸡平均价周环比持平，肉鸡苗平均价较上周跌9.57%。

饲料价格：肉鸡配合饲料周环比持平。

养殖利润：毛鸡养殖利润周环比跌0.30元/羽。

（四）其他农产品

棉花价格：国棉价格指数3128B周环比跌1.39%，进口棉价格指数周环比跌2.52%。

白糖价格：南宁白砂糖现货价周环比跌3.40%，白糖期货价周环比跌3.18%。

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彭海兰（证券执业证书号：S0640517080001），中航证券研究所农林牧渔行业首席分析师。

penghl@avicsec.com

陈翼（证券执业证书号：S0640523080001）

chenyyjs@avicsec.com

证券研究报告名称：《农村工作会议强调粮食安全，关注种业》

对外发布时间：2024年12月23日